上市保險科技公司分析

閱讀 ?·? 發布日期 2021-01-18 10:50 ?·? bladmin

(1)眾安在線

眾安在線財產保險股份有限公司是全國首家互聯網保險公司,保險業務流程全程在線辦理,全國不設任何分支機構,完全通過互聯網進行承保和理賠服務。眾安在線以互聯網保險和科技雙輪驅動,并實現虛擬銀行等多業務線布局。其中,科技業務為基礎,賦能其他業務并輸出變現;保險業務是公司營收的主要來源。

1.眾安在線發展歷程

圖1:眾安在線發展歷程圖

 


資料來源:公司官網,小組成員整理

 

圖2:眾安在線營業收入

資料來源:眾安在線財報,小組成員整理

2.保險業務

在保險業務方面,眾安在線目前形成了健康、生活消費、消費金融、汽車、航旅五大生態?;ヂ摼W醫院、互聯網壽險牌照主要服務于健康生態;虛擬銀行、互聯網保險牌照則主要服務于消費金融生態;互聯網車險牌照服務于汽車生態;航旅生態和生活消費生態,通過互聯網保險牌照即可實施。上市后,眾安不斷調整各版塊的業務投入,以期實現收入的穩步增長。具體到各業務板塊,2018年眾安前三大業務板塊的占比由大到小依次為消費金融(31%)、健康(25%)及生活消費(14%),2019年已經變為健康(33%)、生活消費(25%)及消費金融(21%)。

公司主動縮減渠道費用率較高的生態,健康生態占比逐年提升。公司主動調整業務結構,縮減渠道費用較高的航旅業務,發展健康業務。從2017年到2019年,健康生態凈保費占比由20.2%穩步上升至32.9%,呈現出占比逐年提升的趨勢,而健康生態凈保費占比的提升將顯著改善公司承保業務毛利。

圖3:眾安在線各系統總保費收入占比變化

 


資料來源:公司公告,小組成員整理

3.科技業務

在科技業務方面,眾安在線則主要采用 SaaS 商業模式,與國內外數百家保險生態內的公司達成合作,輸出保險科技產品和解決方案。①專注保險科技,具備相對優勢:眾安經歷了云端系統、開發平臺、輸出變現三階段。2020 年 7 月,眾安被恒生指數公司納入恒生科技指數。②科技業務效益顯現:主要貢獻是賦能產品設計、銷售、風控、理賠等保險全產業鏈;次要貢獻是輸出保險核心系統以變現。2019年,科技業務輸出實現收入2.697億元,同比上升139.9%,簽約客戶近260家,其中保險行業客戶36家,落實了與多家保險公司及互聯網平臺的合作,包括Sompo、Grab、NTUC Income、橫琴人壽等機構。2020H1 科技輸出收入 1.2 億元,占營業收入的 1.4%。

圖4:眾安在線科技研發投入

資料來源:眾安在線財報,小組成員整理

 

(2)慧擇

慧擇創立于2006年,是最早獲得保險網銷資格的互聯網保險服務平臺,以線上保險中介服務供應商形式經營?;蹞駨目蛻粑?、信息數據開發、向客戶提供保險教育,到保險產品、保險服務及理賠的交易,以及和保險公司利用客戶信息及需求交互,重點開發的保險產品,已經形成了完善的保險流量平臺建設。2020 年 2 月,慧擇于納斯達克上市。

圖5:慧擇在線發展歷程圖

 資料來源:公司官網,小組成員整理

從已公布的財務數據來看,截至目前公司尚未實現盈利。從2017年到2019 年,慧擇的營業收入分別為2.63億元、5.09億元和9.93 億元,營業利潤分別為-1.03億元、0.25億元和0.02 億元。營業利潤已實現盈利,但因優先股權益占比較大,歸母凈利潤仍虧損,從2017年到2019 年分別為-0.76億元、-0.28億元和-0.25 億元。

圖6:慧擇營業收入、利潤、歸母凈利額 

 


資料來源:公司官網,小組成員整理

在慧擇的業務收入中,經紀業務一直占主導地位。從2017年到2019 年,公司經紀業務占比分別為 95.82%、99.02%和98.89%。經紀業務主要通過銷售所合作保險公司的保險產品來獲取傭金。傭金的比例則因產品類別、險種、繳費期限的不同而不同。

圖7:慧擇經濟業務收入 

資料來源:公司官網,小組成員整理

公司銷售費用率逐年下降。從2017年到2019 年,公司銷售費用率分別為 40%、19%和17%,由此可見,經過長時間客戶資源和口碑的積累,獲取新客戶的成本顯著下降。

圖8:慧擇各部分費用率變化  

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